金融时报：于标致而言，这场胜利会否得不偿失？

    在掌控欧洲工业巨头——标致100多年后，标致家族将因为新近的一笔交易，失去对这家旗舰企业的控制权。家族内部对这笔交易存在分歧，在所难免。

    管理该家族控股公司的罗贝尔•标致和标致首席执行官菲利普•瓦兰都认为，周三宣布的与中国汽车制造商东风汽车和法国政府达成的交易，对标致而言至关重要。

    30亿欧元的注资，不仅能让标致在欧洲投资时底气更足，还能提升公司在亚洲的影响力。欧洲汽车市场上的销量，正处于20年来的最差水平。

    2013年初，东风即放出消息，表示或愿出手相助。标致、东风和法国政府从去年7月开始三方间的初步磋商，之后拟定了行动计划。各方甚至各自选取了著名艺术家的名字作为代号。在秘密文件中，标致家族被称为“毕加索”，东风被称为“德加”，直到最近一直持有标致少量股权的通用汽车被称为“高更”，法国政府则是“弗拉贡纳尔”。

    然而，即将失去董事会主席职务的蒂埃里•标致，却对这笔交易却有不同感受。对这个曾代表了法兰西工业荣光的家族企业，他怀有强烈的使命感。他相信，还有其他方法挽救这个企业。他认为，曾带领这家造车企业度过两次世界大战、数度金融危机的标致家庭，在这笔交易中让步太多。尽管标致需要新的方向，但仍可以在没有中国企业介入的情况下，从市场筹集足够多资金。

    上月，他致信兄弟罗贝尔（这封信后来被媒体曝光）称，这笔交易是个“坏主意”，还说：“我对你似乎执意要退出标致的战略感到担心。”而蒂埃里并非是唯一对这笔交易持保留意见的人。

    法国政府和东风将分别出资8亿欧元，各购入标致14%的股权。此外，标致还将与东风展开更深入的行业合作。以汽车销量计，标致是欧洲第二大汽车制造商。瓦兰周三在接受英国《金融时报》采访时表示，3个主要股东——东风、法国政府和标致家族——都已承诺，未来10年内，不会将各自持股比例提高至超过14%。

    野村首席汽车分析师哈拉德•亨德里克斯表示：“这是笔好买卖。对东风而言，价格绝对便宜。这个交易能改变中国汽车业的格局。从谈判各个方面看，标致都处于弱势。”

    也有一些分析师认为，如果标致确实需要资金投入车型和动力系统，那么出售它的向新车购买者提供贷款的金融部门，或者卖掉零配件部门佛吉亚，都会是更好的选择。

    批评者还指出，尽管亚洲汽车销量强劲，但这无法解决标致在欧洲市场表现疲弱这一核心问题，而新的由中方、法国政府和标致家族共同持股的所有权安排，可能会引发冲突。

    “我们认为，这有可能成为一场‘得不偿失的胜利’，”伯恩斯坦研究公司分析师马克斯•沃伯顿说。“引进东风，就排除了标致的其他战略选择”，而法国政府的角色将很难让公司实现“效率、竞争力和增长的提升”。

    但在数月的分歧后，这些反对意见——包括蒂埃里的——都被一一否决。周三，标致宣布，它的企业历史和全球扩张都已翻开了新篇章。瓦兰说：“标致雪铁龙将重新发起攻势。”

    现在的问题是，集团能否在新任首席执行官卡洛斯•塔瓦雷斯的带领下，逐步推进计划。塔瓦雷斯是业界资深人物，曾任雷诺二把手。他将于3月份正式接任，但从本周三起已开始坐镇标致。

    “公司现在做好了前进的更充分准备，但仍然有一些重要的问题需要解决，”瓦兰表示，“我不会说所有问题已经解决。还有许多工作要做。”

    标致的头号问题仍然是规模小、太过依赖欧洲市场。随着欧洲销量在2008年经济危机后暴跌，这种战略已经站不住脚。标致58%的销量仍来自欧洲大陆，局面不易扭转。在2013年，欧洲市场迎来六连跌，标致在这个市场的份额从2007年的12.8%下降到了现在的11.9%，虽然它近期表现出好转迹象。

    在整体市场不利的情况下，塔瓦雷斯需要尽量缩减成本、挤压供应商，努力夺回市场份额，并且将30亿欧元融资的一部分，投入下一代汽车和动力系统的开发中。

    不过，标致去年3月与工会达成协议，3年内不会关闭在法国的任何工厂，并且将增加在法国的产量。再加上法国政府进入董事会，进一步削减成本将不会是易事。

    标致已经占据法国汽车产量的60%，在法国雇佣近10万人。汽车业直接或间接贡献了法国十分之一的就业。“这绝对是一笔战略性投资，”法国财长皮埃尔•莫斯科维奇说。“政府的宗旨是保障标致雪铁龙在法国的存在。我们将是稳健而清醒的股东。”

    塔瓦雷斯的第二个挑战既关键又艰巨，就是在2020年前实现在华销量提高两倍，达到150万辆的目标。标致的总体目标，是在2015年前将欧洲之外的销量份额增加到50%。

    此外标致还有一项艰难任务：扭转拉美和俄罗斯的业务。多年来，标致在这两个新兴市场都很难实现盈利。“中国和东南亚将是重点发展的目标，”瓦兰称，“而在拉 美和俄罗斯，更重要的是在盈利上扭转局面。市场份额本身不是目标。很明显，在那些市场，我们还在寻找合适的结构性方案。至于其余问题，主要依赖执行的速度。”

    最后，塔瓦雷斯还得在董事会中的不同势力间调停。东风、法国政府和分裂的标致家族，可能在董事会上各占两席。（来源：FT中文网）

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